Mucho se puede hacer para evaluar el valor teórico. Uno de los modelos más sencillos e intuitivamente atractivos, sin embargo, es el CAPM. En este caso, me refiero específicamente a su aplicación en el modelo de dividendos descontados suponiendo dividendos constantes e infinitos. Es decir, tomamos el rendimiento requerido, según calculado con CAPM, para evaluar el valor teórico de las acciones que se trafican en el New York Stock Exchange (NYSE) utilizando el Modelo de Crecimiento Constante (también conocido como Modelo de Gordon).
Este modelo puede ser muy útil, pero: ¿cuán aplicable es este a la población de acciones traficadas en el NYSE? Si utilizamos la información provista por una de mis páginas web favoritas (Y!Finance) (y asumiendo una prima de riesgo de mercado de 5.5% y un crecimiento sostenible calculado como g = ROE x Razón de Retención) obtendremos suficiente información para aplicar el modelo (de manera "coherente") a 967 acciones mientras que careceríamos de suficiente información para aplicar el modelo a 1,386 acciones. Esto parece indicar un problema considerable en cuanto a la utilidad del modelo, en especial si tomamos en cuenta objetivos comparativos.
Podemos ver que el Modelo de Crecimiento Constante con la información obtenida en Y!Finance es aplicable en menos de la mitad (41.1%) de las acciones del NYSE.*
*Toda la información para el análisis fue recopilada el 7 de enero de 2012 y la lista de compañías tambíen está actualizada para incluir las compañías en lista a este mismo día.
sábado, 7 de enero de 2012
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